السوق السعودي للأسهم لم يصل لمستوى صعود الأسواق الناشئة

0 12

أداء السوق السعودي الذي يعتبر سابع أكبر سوق للأسهم في العالم كان ضعيفاً بين نظرائه في الأسواق الناشئة، حيث يخشى المستثمرون من توقعات النمو في المملكة. إنهم يراهنون على زيادة الضرائب الحكومية والتخفيضات في بدلات العمال، مما سيؤدي إلى تجميد طلب المستهلكين بما قد يسبب الركود الأعمق منذ عام 1987.

بعد عام من السوق السعودي إلى سوق ناشئة في مؤشرات MSCI Inc، يجبر فيروس كورونا واضطراب سوق النفط الخام على حدوث تعديل مالي مؤلم. هذا يهدد أرباح الشركات وحالة الاستثمار في البلاد.

وقال طارق فضل الله، الرئيس التنفيذي لوحدة نومورا لإدارة الأصول في الشرق الأوسط: “إن الاستهلاك الضعيف والنفقات الرأسمالية الخاصة والتقشف المالي يجعل توقعات الربح قاتمة”. “سيكون الانتعاش الاقتصادي أكثر صعوبة حيث يتم فقدان الناتج من الشركات التي ستغلق خلال الأشهر المقبلة وحيث تظل الإيرادات الحكومية تحت الضغط.”

السوق السعودي: تعديلات سريعة مطلوبة

على المملكة أن تتكيف بسرعة أكبر مع انخفاض سعر النفط الجديد. وبالتالي، يمكن أن يظل العجز المالي كبيراً على الرغم من الضبط المالي. ويعني اختيار المملكة العربية السعودية لتحقيق الاستقرار المالي أن لديها مساحة أقل للتحفيز الاقتصادي – على الرغم من تمتعها بالديون العامة المنخفضة واحتياطيات النقد الأجنبي الوافر.

يتوقع صندوق النقد الدولي انكماشاً بنسبة 6.8% هذا العام. وأضاف مؤشر تداول جميع الأسهم السعودية 1.8% منذ نهاية مايو، مقارنة مع قفزة 12% لمؤشر MSCI للأسواق الناشئة. ولا يزال المؤشر السعودي منخفضًا بنسبة 12% للعام، وهو أكثر من ضعف الخسائر في المقياس الأوسع.

قيوم المحللون بتخفيض تقديرات الأرباح لأعضاء السوق السعودي “تداول” حتى عندما يستأنفون الترقيات للأسواق الناشئة الأخرى. وانخفض متوسط ​​توقعات أرباح المقياس السعودي إلى مستوى قياسي منخفض الشهر الماضي وفشل في الارتداد، فهو لا يزال عالقًا بنسبة 35% دون متوسط ​​عمره.

وهذا يعني أن الأسهم السعودية تزداد غلاءً. وبينما كانت تتداول تاريخياً بعلاوة تقييم للأقران في العالم النامي، اتسعت الفجوة، لتصل إلى ذروتها في نهاية مايو. أي اضطراب إضافي في أسعار النفط الخام، قد يؤدي لأن يطلب المستثمرون تقييمًا أقل للأسهم.

التحقق من السندات

حتى المستثمرون المتفائلون في المملكة العربية السعودية قد يكونون في وضع أفضل للاستثمار في السندات الحكومية بالدولار، والتي تشهد واحدة من أفضل التجمعات في الشرق الأوسط.

إن العائد الإضافي الذي قدمته الأسهم السعودية لجعل المستثمرين يملكونها بدلاً من سندات الدولارات السيادية في المملكة آخذ في التقلص. وانخفض الفارق بين عائد أرباح الأسهم (الأرباح كنسبة مئوية من أسعار الأسهم) والعائد على السندات بقيمة 2046 دولارًا إلى 1.6 نقطة مئوية، مقارنة بـ 4.3 نقاط في وقت سابق من هذا العام. ويقترب هذا من أدنى عائد نسبي منذ عام 2016، مما يترك المستثمرين مع حافز ضئيل لشراء الأسهم.

على المدى الطويل، سيتعين على المملكة العربية السعودية تقليل اعتمادها على النفط. في الوقت الحالي، سيكون من المفيد أن تنتعش أسعار النفط الخام إلى مستوى التعادل.

الأمر كله يتعلق بالافتراضات بشأن ارتفاع أسعار النفط الخام. لن يكون نمو أرباح الشركات السعودية كافياً لتبرير علاوة التقييم الحالية في غياب التدفقات ذات الصلة بمؤشر السوق السعودي.

اترك رد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني.